Kinh tế thế giới được dự báo tăng trưởng chậm lại – khoảng 2,7%, thấp hơn mức 3% giai đoạn 2011-2019. Trong khi, tại Việt Nam hiện rủi ro thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn còn và thị trường bất động sản phục hồi chậm, giá cao; cùng với đó, cuộc cách mạng về tinh gọn tổ chức – bộ máy sẽ có những khó khăn nhất định… Vậy, cơ hội đầu tư trong bối cảnh mới ra sao?
世界经济预计将缓慢增长，约为2.7%，低于2011- 2019年期间的3%。越南企业债券市场风险犹存， 房地产市场复苏缓慢，价格高企；与此同时， 机构精简和改革也面临一定的困难。那么， 新形势下的投资机会有哪些？
Công nghiệp số là xu hướng lớn có thể tạo bước nhảy vọt về kinh tế và thương mại toàn cầu trong tương lai. Ảnh: VĂN BAN数字化产业是未来能够推动全球经济贸易飞跃发展的大趋势。
*Tiến tới kỷ nguyên công nghiệp số, công nghệ AI và kinh tế xanh
*面向数字工业、人工智能工业和绿色经济
Ngày 19/3, tại Hà Nội, nhân hội thảo “Cơ hội đầu tư trong bối cảnh mới”, TS Lê Xuân Nghĩa, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tiền tệ quốc gia đã nêu nhận định, bối cảnh thế giới trong thời gian tới có 4 xu hướng được thể hiện rõ nét.
于3月19日在河内举行题为“新形势下的投资机会“的研讨会上，国家货币政策咨询委员会成员黎春义博士认为，未来一段时期的世界形势出现四个明显的趋势。
Xu hướng thứ nhất, các chính phủ và tập đoàn tư nhân đầu tư vào công nghệ chip thế hệ mới và công nghệ AI với khối lượng chưa từng có. Thí dụ, Mỹ có 2 gói đầu tư vào chip và AI lên đến hơn 1.000 tỷ USD; Trung Quốc cũng đã đầu tư lên đến hơn 1.000 tỷ USD vào lĩnh vực này; Nhật Bản có 3 gói đầu tư của Chính phủ lên tới hàng trăm tỷ USD. Đáng chú ý, đây đều là các khoản đầu tư của Chính phủ, chưa kể đầu tư từ khu vực tư nhân. Điều này sẽ tạo ra một thế hệ công nghệ mới, thời đại công nghiệp mới, một bước đột phá về kinh tế toàn cầu.
第一个趋势是政府和私营企业正在以前所未有的规模投资下一代芯片技术和人工智能技术。例如，美国在芯片和人工智能领域有两项投资计划，总额超过1万亿美元；中国在此领域的投资已高达1万亿多美元；日本有三项价值数千亿美元的政府投资计划。值得注意的是，这些都是政府投资，不包括私营部门的投资。这将创造新一代技术、新的工业时代、全球经济的突破。
Xu hướng thứ hai, mặc dù chính quyền Tổng thống Trump tuyên bố Mỹ sẽ rút khỏi Thỏa thuận Paris về biến đổi khí hậu, đưa quốc gia có lượng khí thải lớn nhất thế giới ra khỏi nỗ lực toàn cầu chống biến đổi khí hậu, nhưng châu Âu nói chung và ngay cả trong lòng nước Mỹ, nhiều doanh nghiệp vẫn theo xu hướng chuyển đổi xanh. Họ vẫn làm báo cáo ESG, giảm phát thải khí nhà kính vì thương hiệu và nhằm thuyết phục người mua, chiếm lĩnh thị trường.
第二个趋势是，尽管特朗普总统政府宣布美国退出《巴黎气候协定》，将世界上最大的排放国排除在全球应对气候变化的努力之外，但在整个欧洲甚至美国国内，许多企业仍在追随绿色转型潮流。他们仍然做ESG报告，为品牌减少温室气体排放，以说服买家并占领市场。
Xu hướng thứ ba, nhiều nước tiến hành cải cách bộ máy hành chính với khẩu hiệu chuyển từ chính phủ công nghiệp quan liêu sang chính phủ công nghệ số hóa.
第三个趋势是许多国家正在进行行政管理体制改革，其口号是从官僚工业政府转变为数字技术政府。
Xu hướng thứ 4 là thương mại công bằng (hay còn gọi là chiến tranh thương mại).
第四个趋势是公平贸易（又称贸易战）。
Theo ông Nghĩa, bốn xu hướng trên sẽ tác động mạnh đến kinh tế toàn cầu, khiến tăng trưởng kinh tế thế giới dự báo giảm khoảng 1% (cũng có dự báo khoảng 0,5%) và lạm phát có thể tăng thêm khoảng 0,5%; thương mại toàn cầu cũng giảm khoảng 0,3%; chỉ số USD Index giảm giá mạnh từ 107 xuống còn 103. Như vậy, không chỉ Việt Nam có kỷ nguyên mới mà thế giới cũng đang bước vào một kỷ nguyên mới dựa trên nền tảng công nghiệp số, công nghệ AI và kinh tế xanh. Đây sẽ là những xu hướng lớn có thể tạo bước nhảy vọt về kinh tế và thương mại toàn cầu trong tương lai.
黎春义博士表示，上述四大趋势将对全球经济产生强烈影响，导致世界经济增长下降约1%（有预测约0.5%），通货膨胀率上升约0.5%；全球贸易也下降了约0.3%；美元指数从107大幅下跌至103。由此可见，不仅越南进入了新纪元，世界也正在进入以数字产业、人工智能技术和绿色经济为基础的新纪元。这些将是未来推动全球经济和贸易飞跃发展的大趋势。
Còn tác động tới Việt Nam, năm 2025, lạm phát của thế giới có thể vẫn đứng ở mức khá cao, do đó, giá một số hàng hóa Việt Nam nhập khẩu có thể tăng (ngoại trừ nhiên liệu). Vì vậy, có thể tạo ra áp lực lạm phát nhất định cho nước ta. Tuy nhiên, đồng USD có thể tiếp tục giảm giá, cũng là yếu tố giảm bớt áp lực lạm phát thông qua giá hàng nhập khẩu. Vì vậy, tỷ giá hối đoái của VND so với USD về cơ bản vẫn có thể ổn định. Trên nền tảng đó, nếu áp dụng các công cụ chính sách tiền tệ linh hoạt và hợp lý, chúng ta vẫn có thể ổn định được lãi suất và lạm phát như năm 2024.
至于对越南的影响，2025年，世界通胀可能仍然相当高，因此一些越南进口商品的价格可能会上涨（燃料除外）。因此，这会给越南造成一定的通胀压力。不过，美元可能继续贬值，进口价格也是降低通胀压力的一个因素。因此，越南盾兑美元汇率仍能保持基本稳定。在此基础上，如果运用灵活且合理的货币政策工具，仍然可以像2024年一样稳定利率和通胀。
Công nghệ số và các thiết bị thông minh đang thu hút người tiêu dùng. Ảnh: BẮC SƠN数字技术和智能设备正在吸引消费者。
*Nên đầu tư vào đâu?
*应该投资于哪些领域？
Với bối cảnh trên, ông Nghĩa cho rằng việc đầu tư cần được tính toán kỹ lưỡng bởi cơ hội sinh lời lớn nhưng rủi ro cũng rất cao. Theo ông, thời điểm này chỉ nên đầu tư dài hạn. Cẩn trọng đầu tư theo sóng, bởi đây là thời điểm đồng tiền cần nơi trú ngụ an toàn.
在上述背景下，黎春义博士表示，投资需要经过仔细计算，因为虽然有高额盈利的机会，但风险也非常高。他认为，目前这个阶段只适合进行长期投资。谨慎进行波段投资，因为这时候资金需要一个安全的避风港。
Còn TS Cấn Văn Lực, chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV nhấn mạnh, hiện rủi ro thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn còn và thị trường bất động sản phục hồi chậm, giá cao; hướng dẫn các luật mới và xây dựng thể chế cho các lĩnh vực mới (kinh tế số, kinh tế xanh, kinh tế tuần hoàn, chuyển đổi năng lượng…) còn chậm. Trong khi đó, cuộc cách mạng về tinh gọn tổ chức – bộ máy có những khó khăn nhất định. Do đó, trước những bối cảnh của thế giới và trong nước, nhà đầu tư cần biết rõ khẩu vị rủi ro của mình, đa dạng hóa, hạn chế tâm lý đám đông, nâng cao hiểu biết về vĩ mô, tình hình bên ngoài và nội tại…
BIDV首席经济学家艮文力博士强调，目前企业债券市场仍存在一定风险，房地产市场复苏缓慢且价格较高。此外，新法律的指导实施以及新兴领域（数字经济、绿色经济、循环经济、能源转型等）的制度建设进展较慢。同时，关于精简组织机构的改革也面临一定困难。因此，在全球和国内形势的背景下，投资者需要清楚自己的风险偏好，采取多元化投资策略，并提升自身的市场认知。
Phân tích chi tiết về các kênh đầu tư, theo ông Cấn Văn Lực, tiền gửi tiết kiệm vẫn sẽ là kênh đầu tư an toàn. Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất huy động ở mức đi ngang hoặc chỉ tăng nhẹ, thì những nhà đầu tư, tùy vào khẩu vị rủi ro, có thể xem xét giảm tỷ trọng tiền gửi tiết kiệm để chuyển sang các kênh có lợi suất cao hơn.
在对各类投资渠道进行详细分析时，艮文力博士表示，储蓄存款仍然是较为安全的投资渠道。然而，在当前存款利率保持稳定或仅小幅上升的情况下，投资者可根据自身的风险偏好，适当降低储蓄存款的比例，并考虑转向收益率更高的投资渠道。
Thị trường chứng khoán (TTCK), thị trường cổ phiếu Việt Nam đang được nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước quan tâm khi triển vọng nâng hạng đã khá rõ nét sau nhiều nỗ lực của Chính phủ. Nếu được nâng hạng lên thành thị trường mới nổi trong năm 2025, tác động rõ ràng nhất là TTCK Việt Nam sẽ thu hút được dòng vốn lớn hơn, ổn định và đa dạng hơn từ khối nhà đầu tư nước ngoài. Theo ước tính của BSC, sẽ có thêm khoảng 1,5 tỷ USD từ các quỹ đầu tư nước ngoài chảy vào thị trường. Thị trường cổ phiếu vì vậy được dự báo sẽ có kết quả tăng trưởng tích cực (có thể tăng trưởng hơn năm 2024) và là một kênh đầu tư đáng để xem xét.
关于股票市场，越南股市正受到国内外投资者的广泛关注，特别是在政府多方努力推动市场升级后，升级至新兴市场的前景已较为明朗。如果越南股市在2025年成功升级为新兴市场，最直接的影响是将吸引更多、更稳定且更为多样化的外资流入。据BSC估算，预计将有约15亿美元的外国投资基金流入市场。因此，股票市场有望实现积极增长（可能超过2024年的增长幅度），成为值得考虑的投资渠道。
Thị trường trái phiếu được dự báo sẽ tiếp tục phục hồi tốt. Tuy nhiên, với quy định mới trong Luật Chứng khoán sửa đổi (nằm trong dự thảo 1 Luật sửa 9 Luật mới được Quốc hội thông qua), thì khả năng mua trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) của nhà đầu tư cá nhân sẽ bị hạn chế hơn. Để được mua TPDN riêng lẻ (loại hình phát hành chiếm 90% tổng lượng phát hành hiện nay), nhà đầu tư cá nhân phải là nhà đầu tư chuyên nghiệp, TPDN riêng lẻ phải có xếp hạng tín nhiệm, đồng thời phải có tài sản bảo đảm hoặc có bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng.
预计债券市场将继续保持良好复苏。然而，根据《证券法》修订案（该法案属于新近获国会通过的“一部法律修改九部法律”草案）中的新规定，个人投资者购买企业债券的能力将受到一定限制。为了购买私募企业债券（目前此类发行方式占总发行量的90%），个人投资者必须是专业投资者，同时，私募企业债券必须经过信用评级，并且需具备抵押资产或获得信贷机构的支付担保。
“Thời điểm hiện nay, kênh đầu tư này phù hợp hơn đối với những nhà đầu tư có kiến thức về thị trường tài chính, có khả năng phân tích tình trạng hoạt động của doanh nghiệp hoặc ủy thác đầu tư qua các nhà đầu tư tổ chức. Các nhà đầu tư cá nhân, không có kiến thức chuyên sâu về lĩnh vực tài chính hay ít kinh nghiệm đầu tư nên xem xét sử dụng các nhà đầu tư tổ chức (như quỹ đầu tư…). Phần lớn các quỹ trong năm 2024 đều có kết quả tích cực, và triển vọng tốt của thị trường chứng khoán 2025 là cơ sở để xu hướng này tiếp tục diễn ra”, ông Lực nhận định.
艮文力博士表示，当前阶段，这一投资渠道更适合具备金融市场知识、能够分析企业经营状况的投资者，或通过机构投资者进行委托投资。对于缺乏金融领域专业知识或投资经验较少的个人投资者，应考虑借助机构投资者（如投资基金）进行投资。2024年，大多数投资基金的表现都较为积极，而2025年证券市场的良好前景将为这一趋势的延续提供有力支撑。
Trong năm 2025, nhiều khả năng thị trường bất động sản (BĐS) sẽ tiếp tục phục hồi khả quan nhờ một số yếu tố hỗ trợ. Đó là nhiều đạo luật, chính sách quan trọng liên quan đến đất đai, BĐS, xây dựng (Luật Đất đai 2024, Luật Nhà ở 2023, Luật Kinh doanh bất động sản 2023, các nghị quyết tháo gỡ vướng mắc trong lĩnh vực đất đai, BĐS, cơ chế đặc thù cho một số tỉnh, thành phố…) có hiệu lực và đi vào cuộc sống rõ nét hơn; quy hoạch, đầu tư cơ sở hạ tầng, nhà ở xã hội, khu công nghiệp… được quan tâm triển khai; nguồn cung nhà ở tăng lên… Tuy nhiên, giá BĐS đang ở mức khá cao và có thể cần điều chỉnh phù hợp hơn trong năm 2025. Tựu chung lại, lợi suất tiềm năng của thị trường này có thể khả quan hơn, hoặc tương đương năm 2024.
在2025年，房地产市场预计将在多项利好因素的支持下继续稳步复苏。这些因素包括多部重要法律和政策的实施，如《2024年土地法》、《2023年住房法》、《2023年房地产经营法》以及一系列解决土地和房地产领域障碍的决议。此外，特定省市的特殊机制、基础设施规划与投资、社会住房和工业园区的发展也将受到更多关注，住房供应量有望增加。不过，目前房地产价格仍处于较高水平，2025年可能需要进行一定程度的调整以更符合市场需求。总体来看，该市场的潜在收益率预计将较为乐观，可能与2024年持平或有所提升。
Còn với thị trường vàng, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều rủi ro, bất ổn thì vàng vẫn tiếp tục là kênh đầu tư hấp dẫn, từ đó ảnh hưởng đến giá vàng trên thế giới và tại Việt Nam. Tuy nhiên, Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ triển khai những giải pháp nhằm kiểm soát và ổn định thị trường vàng hiệu quả hơn. Vì vậy, dù vẫn là kênh đầu tư an toàn, nhưng lợi suất từ vàng nhiều khả năng sẽ không đạt mức cao như năm 2024.
关于黄金市场，在全球经济仍存在诸多不确定性和风险的背景下，黄金仍将是一个具有吸引力的投资渠道，并对国际及越南市场的金价产生影响。然而，越南政府和国家银行将采取措施更有效地控制和稳定黄金市场。因此，尽管黄金仍然是安全的投资选项，但其收益率可能不会达到2024年的高水平。（完）
Nguồn tiếng Việt: Baonhandan
Nguồn tiếng Trung: Cn.Baonhandan
