Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn “lấy đà mới” của thị trường M&A Việt Nam, trong bối cảnh khu vực Đông Nam Á vẫn đang chịu ảnh hưởng bởi những biến động tài chính, bất ổn địa chính trị và sự chênh lệch kỳ vọng định giá.
2025年，越南并购（M&A）市场正步入一个新的“蓄势阶段”，背景是东南亚地区持续面临金融波动、地缘政治不稳定以及估值预期差异等挑战。
Hình minh họa. Ảnh từ Internet资料图。图自互联网
Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn “lấy đà mới” của thị trường M&A Việt Nam, trong bối cảnh khu vực Đông Nam Á vẫn đang chịu ảnh hưởng bởi những biến động tài chính, bất ổn địa chính trị và sự chênh lệch kỳ vọng định giá.
越通社河内——2025年，越南并购（M&A）市场正步入一个新的“蓄势阶段”，背景是东南亚地区持续面临金融波动、地缘政治不稳定以及估值预期差异等挑战。
Nhà đầu tư trong nước đóng vai trò lực đẩy chính
国内投资者成为市场主力军
Thị trường M&A Việt Nam cho thấy sự ổn định và có chọn lọc, với các thương vụ quy mô lớn và sự tham gia của các nhà đầu tư chiến lược khu vực – yếu tố giữ nhịp thị trường hiệu quả.
当前越南M&A市场呈现出稳定且更具选择性的态势，大型交易和区域战略投资者的参与成为支撑市场活动的重要力量。
Trong 10 tháng của năm 2025, Việt Nam ghi nhận khoảng 220 thương vụ M&A, với tổng giá trị giao dịch đạt 2,3 tỷ USD, giá trị trung bình mỗi thương vụ ở mức 29,4 triệu USD, giảm so với mức đỉnh 50,7 triệu USD năm 2024. Điều này phản ánh xu hướng thận trọng trong thẩm định, tập trung vào tài sản chiến lược và bền vững, thay vì quy mô đơn thuần.
2025年前10个月，越南市场录得约220起并购交易，总价值约23亿美元，平均每笔交易额为2940万美元，低于2024年创纪录的5070万美元。这表明审慎评估的趋势增强，投资活动更聚焦于具有战略性和可持续性的资产，而非单纯追求交易规模。
Điều này cũng cho thấy, nhà đầu tư có xu hướng thận trọng hơn trong việc đánh giá rủi ro và thẩm định giao dịch, cũng như đưa ra mức định giá khắt khe hơn, đặc biệt với các ngành có áp lực về biên lợi nhuận hoặc nhu cầu tăng chậm trong ngắn hạn.
这一变化也反映出投资者在进行风险评估和尽职调查时更为谨慎，对估值的要求也更加严格，尤其是在利润空间受到挤压或短期需求增长放缓的行业。
Giá trị giao dịch năm nay chủ yếu đến từ các thương vụ lớn, với tổng giá trị khoảng 1 tỷ USD, gồm Birch thâu tóm Bất động sản Phương Đông (365 triệu USD); thương vụ tái cấu trúc trị giá 277 triệu USD của Hyosung; AEON thâu tóm Công ty TNHH MTV Tài chính Bưu điện (PTF) với trị giá 162 triệu USD…
今年的交易额主要由数笔大规模并购案贡献，总计约10亿美元，其中包括：Birch收购东方房地产公司（交易额3.65亿美元）；Hyosung价值2.77亿美元的重组交易；以及永旺（AEON）以1.62亿美元收购邮政金融公司（PTF）等。
Đáng chú ý, các thương vụ này đều do các nhà đầu tư trong khu vực và nước ngoài dẫn dắt, cho thấy sức hút bền vững của các tài sản chất lượng và mang tính chiến lược tại thị trường Việt Nam.
值得关注的是，这些交易均由区域及外国投资者主导，凸显了越南战略性优质资产依然具有强大的吸引力。
Sau mức bình quân thương vụ cao hiếm gặp 50,7 triệu USD năm 2024, quy mô giao dịch trung bình giảm về 29,4 triệu USD trong 10 tháng của năm 2025, phản ánh sự trở lại của mặt bằng giao dịch quen thuộc hơn và hoạt động sôi nổi ở phân khúc thị trường trung cấp.
在经历了2024年平均交易额高达5070万美元的异常峰值后，2025年前10个月回落至2940万美元，这标志着市场回归到更为常规的节奏，其中中端市场表现尤为活跃。
Hoạt động giao dịch M&A phân bổ đồng đều giữa các ngành chính, trong đó bất động sản được đẩy mạnh nhờ tính thanh khoản được cải thiện, y tế được thúc đẩy khá mạnh, còn vật liệu và công nghiệp được chú ý từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng.
M&A活动在各主要行业间分布均衡：随着流动性改善，房地产领域交易增强；医疗健康领域增长显著；材料和工业领域则因供应链转移趋势而备受关注。
Ngược lại, ngành tiêu dùng vẫn trầm lắng trước áp lực cạnh tranh, biến động thuế quan và việc siết chặt tuân thủ thuế.
相比之下，由于竞争加剧、关税波动以及税务合规要求趋严，消费品行业表现持续低迷。
Một điểm đáng chú ý là, nhà đầu tư Việt Nam tiếp tục dẫn đầu thị trường M&A, chiếm hơn 30% tổng giá trị giao dịch công bố (tổng trị giá 712 triệu USD). Các vị trí tiếp theo lần lượt là Singapore với 613 triệu USD; Nhật Bản với 214 triệu USD; Mỹ và Hàn Quốc lần lượt là 150 và 122 triệu USD.
市场的一个突出亮点是，越南本土投资者继续在M&A市场中占据主导地位，占已披露交易总额的30%以上（约7.12亿美元）。其他主要投资来源地依次为新加坡（约6.13亿美元）、日本（约2.14亿美元）和美国、韩国（分别约为1.5亿美元和1.22亿美元）。
Đây là minh chứng cho thấy niềm tin bền vững của nhà đầu tư trong khu vực đối với triển vọng tăng trưởng trung và dài hạn của Việt Nam.
这显示出区域投资者对越南中长期增长前景依然抱有强劲信心。
Khẩu vị M&A ngày càng đa dạng
并购偏好更趋多元
Hoạt động giao dịch M&A ghi nhận sự thay đổi đáng kể trong cơ cấu đóng góp theo ngành, với bất động sản (27%); vật liệu (20%); y tế (10%) trở thành 3 nhóm ngành đóng góp giá trị lớn nhất.
M&A交易的行业价值贡献结构发生显著变化：房地产占比27%： 材料占比20%； 医疗健康占比10%。
Riêng 3 ngành này đã chiếm hơn 50% tổng giá trị giao dịch, phản ánh ưu tiên của nhà đầu tư đối với các doanh nghiệp có tài sản đảm bảo, ngành sản xuất đầu vào thiết yếu và các nền tảng dịch vụ có tốc độ tăng trưởng cao.
三大行业合计贡献了超过50%的交易价值，反映出投资者优先关注持有优质担保资产的企业；关键原材料制造企业；高增长率的服务平台。
Sự hiện diện của nhà đầu tư Việt Nam, Singapore và Mỹ trong các thương vụ bất động sản, y tế và các nhóm ngành tạo dòng tiền ổn định phản ánh ưu tiên đối với các mô hình kinh doanh có khả năng mở rộng, gắn với tài sản và sở hữu nền tảng cơ bản vững chắc.
来自越南、新加坡和美国的投资者在房地产、医疗健康及拥有稳定现金流行业中的布局，突显了他们倾向于选择商业模式具有可扩展性、与实物资产绑定且基础稳固的目标企业。
Tiêu biểu như Công ty TNHH Kinh doanh bất động sản Bạch Dương mua lại Công ty TNHH Đầu tư và Kinh doanh bất động sản Phương Đông (thuộc Tập đoàn Bất động sản Masterise Group) – một trong những nhà phát triển bất động sản hạng sang hàng đầu Việt Nam, với tổng trị giá 365 triệu USD.
典型案例包括：白杨房地产公司以3.65亿美元收购东方房地产公司（隶属于Masterise集团），成为年度最大规模的房地产交易。
Đây được xem là thương vụ lớn nhất trong lĩnh vực bất động sản. Hyosung Chemical thoái vốn 49% tại Hyosung Vina, thu về 277 triệu USD.
Hyosung Chemical出售其持有的Hyosung Vina公司49%的股份，收回资金2.77亿美元。
Trong lĩnh vực y tế, Ares Management Corporation đầu tư 150 triệu USD để mua 30% cổ phần tại Công ty cổ phần Thương mại và Dịch vụ Medlatec Group – một trong những hệ thống chăm sóc sức khỏe tư nhân lớn nhất Việt Nam; AEON mua lại Công ty Tài chính Bưu điện (PTF) từ SeABank với giá 162 triệu USD. Ngoài ra, một số giao dịch quy mô lớn đã công bố và dự kiến hoàn tất trong năm 2026 như: JTA Investment Qatar đầu tư 1 tỷ USD vào VinFast, hay International Media Acquisition Corp sáp nhập với Doanh nghiệp Nhiên liệu sinh học Việt Nam (giá trị 1 tỷ USD)…
在医疗健康领域：Ares Management以1.5亿美元收购Medlatec集团30%的股份；永旺以1.62亿美元收购PTF；预计将于2026年完成的大型交易包括：卡塔尔JTA Investment对VinFast的10亿美元投资；International Media Acquisition Corp与一家越南生物燃料企业的合并（估值10亿美元）。
Xu hướng định hình thị trường M&A năm 2026
塑造2026年并购市场的关键趋势
Từ bức tranh hiện tại, KPMG đưa ra một số xu hướng đáng chú ý định hình thị trường M&A Việt Nam năm 2026. Trong đó, điểm nổi bật là dòng vốn M&A đang dịch chuyển sang các lĩnh vực có nhu cầu rõ ràng, hiệu quả kinh doanh bền vững và lộ trình tăng trưởng minh bạch.
根据毕马威（KPMG）的评估，2026年越南M&A市场将呈现若干鲜明趋势，其核心在于并购资本正流向那些需求明确、运营可持续且增长路径清晰的领域。
Trên cơ sở đó, 3 lĩnh vực được đánh giá nhiều tiềm năng bao gồm:
最具潜力的三大行业包括：
Thứ nhất là y tế (bệnh viện, chẩn đoán, phòng khám chuyên khoa). Với dân số hơn 100 triệu và ngày càng nhiều người gia nhập tầng lớp trung lưu, cơ sở vật chất lĩnh vực y tế vẫn tiếp tục cần hoàn thiện, chủ yếu đang tập trung ở các thành phố lớn. Bên cạnh đó, chất lượng nhân lực và dịch vụ y tế của Việt Nam ngày càng được khẳng định, thu hút đáng kể lượng khách từ một số quốc gia lân cận như Campuchia, Lào… cho thấy đây là lĩnh vực còn rất nhiều tiềm năng.
越南拥有超过1亿人口，且中产阶层规模不断扩大，而医疗基础设施目前仍主要集中于大城市，亟待进一步扩展。越南不断提升的医疗质量也吸引着来自柬埔寨、老挝等国的患者，显示出巨大的市场潜力。
Thứ hai là lĩnh vực giáo dục và đào tạo.
二、教育与培训
Với lượng dân số trẻ và nhu cầu nâng cao kỹ năng để thích ứng với sự thay đổi, lĩnh vực này cũng có rất nhiều tiềm năng.
庞大的年轻人口规模以及对技能提升的迫切需求，使得该领域成为未来吸引投资的重点。
Thứ ba là B2B và dịch vụ thiết yếu như logistics, xử lý chất thải, năng lượng ESG, dịch vụ công nghiệp, tài chính tiêu dùng… sẽ tiếp tục thu hút sự quan tâm nhưng mang tính chọn lọc khá cao.
三、B2B与关键服务
如物流、废物处理、ESG相关能源、工业服务、消费金融等领域预计仍将保持吸引力，但投资者的选择将更具针对性。
Một điểm chung là xu hướng “tìm đến chất lượng”, nhà đầu tư ưu tiên doanh nghiệp có quản trị minh bạch, tài chính rõ ràng, lợi nhuận bền vững, dù quy mô không lớn.
这些领域的共同特点是“追求高质量资产”——即使企业规模不大，只要公司治理透明、财务状况清晰、盈利能力稳健，便能获得投资者的青睐。
Lãi suất duy trì ở mức cao, cùng với định giá cổ phiếu thấp đã khiến cán cân đàm phán các thương vụ thường nghiêng về “ưu ái” bên mua, dẫn đến mức định giá doanh nghiệp giảm đáng kể so với giai đoạn 2021-2022. Các thương vụ sẽ gia tăng sử dụng các cơ chế chia sẻ rủi ro như khoản trả thêm phụ thuộc vào kết quả kinh doanh; yêu cầu tài trợ từ bên bán và nhiều cấu trúc tài chính có tính phòng vệ cao.
此外，高利率环境叠加偏低的股价使得谈判天平向买方倾斜，导致企业估值较2021-2022年显著下降。更多交易将采用风险共担机制，例如： 盈利支付计划； 卖方融资和防御性更强的金融结构。
Yêu cầu thẩm định sâu hơn về tính bền vững của dòng tiền và các nghĩa vụ tài chính ngoài bảng cân đối khi thương lượng cũng là yếu tố được các chuyên gia KPMG cảnh báo sẽ gia tăng trong năm 2026.
毕马威同时提醒，投资方对目标公司现金流可持续性以及表外财务义务的尽职调查要求将进一步提高。
Thị trường M&A năm 2026 được kỳ vọng tăng tốc nhờ các yếu tố hỗ trợ chính sách như Luật Đất đai (sửa đổi) mở đường cho nhiều giao dịch bất động sản lớn; cơ chế mua bán điện trực tiếp (DPPA) thúc đẩy đầu tư năng lượng tái tạo; tập trung vào y tế, giáo dục, hạ tầng và sản xuất, xuất khẩu nhờ nhu cầu nội địa và lộ trình phát triển quốc gia.
2026年，越南M&A市场有望加速发展，主要得益于新修订的《土地法》为大型房地产交易铺平道路；直接购电协议（DPPA）机制将推动可再生能源投资； 医疗、教育、基础设施、制造与出口等行业将继续受益于内需增长和国家发展规划。
Đặc biệt, khi khung pháp lý trở nên minh bạch hơn và thanh khoản thị trường được cải thiện, Việt Nam đang dần khẳng định vị thế là một trong những điểm đến M&A hấp dẫn nhất khu vực Đông Nam Á, cả ở trung và dài hạn.
随着法律环境更加透明、市场流动性逐步改善，越南正日益巩固其作为东南亚最具吸引力的M&A目的地之一的地位。
Dù tổng số thương vụ M&A tại Việt Nam tiếp tục giảm về lượng, nhưng tăng trưởng về chất lượng và giá trị giao dịch cho thấy các nhà đầu tư đang ưu tiên tài sản có tính chiến lược, mang lại giá trị dài hạn. Tập trung vào bất động sản chất lượng, y tế tư nhân, sản xuất nguyên vật liệu và các mô hình kinh doanh có nền tảng bền vững là xu hướng không thể đảo ngược.
尽管交易数量可能有所减少，但交易质量与价值的提升表明，投资者正将目光聚焦于具有战略性和长期价值的资产。优质房地产、私营医疗、材料制造业以及基础稳固的商业模式，将成为不可逆转的投资趋势。
Từ các thương vụ triệu đô trong năm 2025 đến các kế hoạch sáp nhập – đầu tư dự kiến năm 2026, Việt Nam đang thiết lập một “chu kỳ M&A mới”: lựa chọn khắt khe hơn, nhưng mở ra cơ hội lớn hơn, đặc biệt cho các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và chiến lược rõ ràng.
从2025年的数笔亿美元级交易，到2026年计划中的一系列新并购与投资，越南正在开启一个“全新的M&A周期”：选择标准更为严格，但机遇也更加广阔，特别适合具备长期愿景和清晰战略的投资者。（完）
